IDOM(ガリバー)の決算について

IDOM(ガリバー)が2Q決算を10/12に発表した。

まとめると

  • 今回の2Q決算を受けて大幅に上昇
  • 見た目では、2Q決算の売上、営業利益は回復しているように見える
  • 小売台数も順調に増加している

 

 

しかしながら、気になる点がいくつかある。

 

  • 営業利益が回復している主因は、人件費増加が小幅増にとどまったため(詳しくは個別P/Lの人件費推移で)
  • 1Q、2Qで新車販売台数は好調だったのに買取台数はいまいち
  • 買取台数が伸びるどころか13%減少(詳しくは新車販売台数と買取台数で)

 

  • 一方で中古車販売のネクステージはかなり好調だし新車販売台数も悪くないため市場環境は良いはず。
  • 卸売台数は大して減っていない。詳しくは展示販売と卸売台数で)

 

 

以上より1Qに続き2Qも物足りない決算な印象(個人的な意見です)

 

ビジネスモデルを転換

 

以前は客から車を買い取って、2週間以内にUSSなどのオークション会場で売るビジネスモデルだった。

従来のIDOMのビジネスモデル
従来のIDOMのビジネスモデル :HPより

 

それを転換し、オークション会場で売る前にできるだけ多くの車を展示販売で売り、売れ残りをオークション会場で売るビジネスモデルに変更していた。

IDOMの新しいビジネスモデル
IDOMの新しいビジネスモデル:HPより

 

そのため展示販売の店舗を急増させ、それに伴い人件費や固定費の増加があった。

直営店舗は2015年3月に359店だったものが2017年8月には479店に増加。まだまだ増やす予定らしいが。

 

人件費の増加推移

個別P/Lの人件費推移は以下の通り。

IDOMの人件費推移
IDOMの人件費推移

1Qと2Qは伸びが明らかに小さい。店舗を増やして販売台数を増加させる一方で、人件費の増加を抑えたため営業利益が回復した。

 

 決算期 人件費

(百万円)

前年同期比
2015.1q 3,497 15.0%
2q 3,522 14.3%
3q 3,451 13.7%
4q 3,409 10.8%
2016.1q 4,153 18.8%
2q 4,111 16.7%
3q 4,184 21.2%
4q 4,164 22.1%
2017.1q 4,487 8.0%
2q 4,270 3.9%

 

新車販売台数と買取台数

たいてい客は今まで乗っていた車を新車に買い替えるときに、車を売却する。そのためガリバーにとって新車販売台数は仕入において非常に重要だった。新車販売台数が鈍いとき今までは広告費を多く使い買取台数が減らないようにカバーしていた。しかし、3か月前の1Q決算では、新車販売台数がかなり順調だったにもかかわらず、買取台数が伸びず。

そして今回の2Q決算でも買取台数が伸びるどころか13%減少

買取台数の推移は以下の通り2Q決算で大幅に減少している。

IDOMの買取台数推移
IDOMの買取台数推移
買取台数 前年同期比
2015.1q 48,189 33.0%
2q 39,939 14.9%
3q 44,639 0.0%
4q 48,229 12.8%
2016.1q 48,369 0.4%
2q 39,629 -0.8%
3q 47,785 7.0%
4q 50,392 4.5%
2017.1q 48,726 0.7%
2q 34,301 -13.4%

展示販売と卸売台数

ビジネスモデルの転換では、オークション会場で売る卸売台数を減らし、展示販売の小売販売を増加させる予定だった。

しかし以下のチャートの通り、3か月前の1Q決算ではオークション会場で売る卸売台数は前年同期比で大して減らず。2Q決算でも同様に前年同期比で大して減らず

IDOMの卸売台数推移
IDOMの卸売台数推移

展示販売は以下のチャートの通り順調に増加しているが、卸売台数を減らすのは重要。

IDOMの小売台数推移
IDOMの小売台数推移
小売台数 前年同期比 卸売台数 前年同期比
2015.1q 18,416 43% 37,758 25%
2q 15,604 28% 26,364 13%
3q 18,406 29% 27,903 -17%
4q 18,283 41% 26,941 -9%
2016.1q 23,396 27% 31,819 -16%
2q 22,025 41% 20,058 -24%
3q 24,834 35% 26,983 -3%
4q 25,078 37% 25,169 -7%
2017.1q 32,947 41% 31,393 -1%
2q 30,032 36% 19,869 -1%

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